会员制酒店集团Soho House冲刺IPO 拟募资20亿美元
来源：新旅界 整理时间：2018-02-05
成立于1995年的英国伦敦，20多年来，Soho House顺应市场和顾客需求，从最初的私人俱乐部逐渐发展为如今包括精品酒店、私人影院、高档餐厅、俱乐部及酒吧等服务在内的全球连锁精品酒店。
2月5日，天空新闻报道称，Soho House正在考虑IPO，金额为14亿英镑（约合20亿美元）。这样一来，Soho House就将成为与奢侈品集团LVMH和开云集团Kering相比肩的餐厅。但据国际评级机构穆迪 Moody的估值报告显示，20亿美元IPO大约是其2015年总营收的5倍，考虑到该公司的负债情况以及公司旨在每一个街道上设立豪华俱乐部的计划，此IPO金额过高。因为公司规模的急速扩张和并不乐观的财务风险势必将削弱品牌价值。
Soho House最新账目显示，其英国子公司2016年运营亏损。为了保持公司的增长模式，其正在开设新的俱乐部，同时翻新原有资产。公司超过一半的收入来自食品和饮料，意味着其极大依赖投入成本和可自由支配的支出。
可以肯定的是，Soho House是一个罕见的全球品牌，其独有的经营模式“拒绝西装革履”和严格的会员制受到各界人士追捧。目前，它在孟买、纽约等城市拥有18处资产，并有众多等待开发的市场。其在原英国银行Midland Bank的伦敦总部改造而成的会员制酒店The Ned取得巨大成功，这也表明其销售模式有很大的潜在需求空间。2016年，Soho House的毛利率为82%，这与LVMH和开云集团接近，也直接表明了其会员制运营模式的定价能力，这对潜在投资者来说极具吸引力。
问题的关键在于，对于一个没有爱马仕手袋做支撑的品牌来说，过快增长可能会对自身产生不利影响。据英国《金融时报》报道，Soho House计划每年新增3到4处资产。那么，其游泳池、酒店和会员俱乐部的模式适用于全球每一所城市吗？与此同时，虽然品牌淡化的问题还没有发生，但谁又能保证快速增长不会带来这样的负面影响呢？
通常来说，一个小型俱乐部可能会要求会员投资其业务或交纳更多的会费，一个大型的俱乐部品牌则要面对控制成本及寻找更有效的运营模式的压力，Soho House有可能被夹在两者之间。当Soho House发现自己被股东控制的时候，很可能就是惹恼其创意会员的开始，因为它不得不通过提高会费或破除严格的会员制度让所有人加入以满足股东的盈利要求。
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